カバーはVTuberプロダクション「ホロライブ」を運営するIP企業。2026年3月期の売上高は493億円（前期比+13.7%）。配信は売上の約2割で、収益の中心はグッズ販売へ移っている。
パッと見でわかる
VTuberプロダクション「ホロライブ」を運営するIP企業。配信は売上の約2割で、収益の中心はグッズ販売へ移っている（2016年設立）。
売上高 FY2026/3
493億円
前期比 +13.7%
営業利益
70.6億円
-11.8%
グッズ(マーチャン)
約48%
売上構成
配信
約19%
売上構成
- 利益構造
- 売上はグッズ等マーチャンダイジングが約48%で柱。FY2026は減益だが、純利益減(-45.7%)の主因はメタバース関連の減損約32億円(特別損失)、営業利益減(-11.8%)は在庫評価減約18億円などの一過性要因。会社はFY2027の純利益を+62.4%と見込む。
- なぜ今
- タレントIPの海外・多角展開とライブ／グッズの拡大。
① どんな会社か
VTuber（バーチャルYouTuber）グループ「ホロライブプロダクション」を運営するエンターテインメント企業。配信を入口にファンを集め、グッズ・トレーディングカード・ライブ・ライセンスで収益化する。2016年設立、代表は谷郷元昭CEO。
売上は4つの区分に分かれる。最大はグッズ等の販売（マーチャンダイジング）で、配信そのものの比率は約2割にとどまる。「配信の会社」というより「キャラクターIPを多面展開する会社」に近い。
- マーチャンダイジング（グッズ等）48%
- ライブ／イベント19%
- 配信／コンテンツ19%
- ライセンス／タイアップ15%
出所：2026年3月期 決算短信／決算説明資料（2026.5.14）。4区分の合計は約493億円。
② 強み・濠（moat）
強みは、配信で育てたタレントIPを複数の収益源に展開できる点にある。ファンとの接点が日々の配信で生まれ、そこからグッズ・ライブ・ライセンスへとつながる構造を持つ。
- 配信を入口に、グッズ・トレカ・ライブ・ライセンスへ多面展開するIPモデル
- ホロライブ（女性）・HOLOSTARS（男性）など複数グループを運営
- 英語圏・インドネシアなど海外にもファン層を持つ
- 直近はトレーディングカードとライセンス／タイアップが成長を牽引
出所：カバー株式会社 公式IR資料／決算説明資料（2026.5.14）。
③ 置かれている状況
推し活・IP消費の市場拡大が追い風。一方で、グッズ販売比率が高いぶん、為替や仕入れ・在庫の影響を受けやすい面もある。会社は海外展開とIPの多面活用で成長を続ける方針を示している。
- 【追い風】
- 推し活・IP消費の拡大
- トレカ・ライセンスの伸び
- 海外ファン層の拡大
- 【逆風】
- グッズ依存による在庫・為替の影響
- タレント・トレンド依存
- 先行投資による費用増
出所：決算説明資料（2026.5.14）等の公開情報をもとに整理。
④ 業績の見方
2026年3月期の売上高は493億円（前期比+13.7%）と増収。一方で営業利益は70.6億円（同-11.8%）と減益、当期純利益は30.2億円（同-45.7%）と大きく減った。
純利益が大きく減ったのは、一時的な費用が主因。会社の説明によれば、メタバース開発の方針転換に伴うソフトウェア資産の減損（約32億円）と、過去の在庫の評価減・除却（約18億円）を計上した。本業の稼ぐ力（売上・粗利）とは分けて見る必要がある。
出所：2026年3月期 決算短信。前期43,401百万円→当期49,330百万円。
出所：2026年3月期 決算短信。前期80.0億円→当期70.6億円。利益率＝営業利益÷売上。
出所：2026年3月期 決算短信の業績予想。営業利益は70億円（同-0.8%）だが、当期純利益は49億円（同+62.4%）を見込む＝FY2026の純利益減が一過性だったことの裏付け。
⑤ リスク
- タレントの活動状況やトレンドに業績が左右されやすい
- グッズ販売比率が高く、在庫・仕入れ・為替の影響を受けやすい
- 海外展開やプラットフォーム開発の先行投資が費用先行になりうる
- 一時的な減損・評価減が利益を圧迫する局面がある（FY2026に発生）
出所：公開情報をもとに一般的な観点で整理。投資判断は各自で。
参考文献
公開日 2026年6月20日（一次情報＝決算短信・決算説明会等に基づく）