ミネベアミツミ6479・東証プライム

① どんな会社か（事業・収益源）

結論から言うと、ミネベアミツミは「小さくて精密な部品を、ものすごい量で作る会社」だ。源流は1951年創業のミネベアで、2017年にミツミ電機と統合して現在の形になった。

主力はボールベアリング。機械を滑らかに回すための部品で、直径数ミリの超小型品を月数億個の規模で量産している。ただベアリング専業ではなく、モーター、センサー、半導体、自動車のドアロックまで、性格の異なる8つの事業領域を持つ。同社はこれを『8本槍（やり）』と呼ぶ。

事業は大きく4セグメントに分かれる。半導体・光デバイスのSE（セミコンダクター&エレクトロニクス）が売上規模で最大、小型モーター・センサーのMLS、車載のAS（旧ユーシン）、そして祖業のベアリングを含むPT（プレシジョンテクノロジーズ）だ。

② 強み・濠（moat）

一番おもしろいのは「利益の非対称構造」だ。売上では17%しかないPT（ベアリング中心）が、4事業のセグメント利益の約47%を稼ぐ。いちばん小さい事業が、いちばん利益を生んでいる。比率の大小は年で動くが、この構造は複数年続いている。

この高収益の源泉が、ミニチュアベアリングの技術と量産力だ。外径22mm以下の小径ボールベアリングで世界シェアは60%超とされ（同社開示）、直径1.5mmという世界最小級まで量産できる。加工精度と量産の両立が難しく、積み上げた製造ノウハウそのものが参入障壁になっている。

③ 置かれている状況（市場と追い風・逆風）

追い風は、AI・データセンター投資と自動車の電動化だ。サーバーには冷却ファンモーターやHDD向け精密部品が大量に使われ、生成AIでサーバー投資が拡大するほど部品需要も増える。自動車も電動化が進むほど車載モーターやセンサーの搭載点数が増える。

さらに次の成長テーマとして同社が位置づけるのが、ヒューマノイド（人型ロボット）だ。人型ロボットは関節を動かす高精度ベアリングと、指先の力を検知するセンサーを数多く必要とする。同社は直径9.6mmの超小型『6軸力覚センサー』を持ち、ベアリングとセンサーの両方を量産できる点が強みになる（同社製品サイトより）。

逆風は、スマホ・PC市況の変動（SE・MLSの一部が影響を受けやすい）と為替だ。海外売上比率が高く、円高では収益が目減りしやすい。

④ 業績の見方（着目すべき指標とその理由）

2026年3月期（連結・IFRS・実績）は、売上収益1兆6,643億円（前期比+9.3%）、営業利益1,039億円（同+10.1%）、親会社の所有者に帰属する当期利益990億円（同+66.6%）。売上・営業利益ともに過去最高で、営業利益は初めて1,000億円を超え、14期連続の増収となった。年間配当は50円（前期比+5円）。

会社が出した2027年3月期予想は、売上高1兆6,900億円（+1.5%）・営業利益1,200億円（+15.4%）・当期利益830億円・年間配当60円（+10円）。営業利益はさらに増益を見込む一方、当期利益は前期に計上した金融資産の評価益などの反動で減少する見通しで、本業の利益は伸びる計画だ（日本経済新聞報道より）。

私が見るのは、まず『どの槍が伸びているか』だ。8事業を抱えるため全社の数字だけでは実態が見えにくい。次にPTの営業利益率（2026年3月期22.1%、会社は中期で25%以上を目標）。利益の非対称構造を支える祖業の収益性が保てるかが、業績の軸になる。

⑤ リスク

安定感のある会社だが、リスクは正直に並べておく。